駿馬一號REIT的評等結果反映該基金令人滿意的資產品質、品質良好但略顯集中的租戶組合、來自主要租戶可預期且穩定的租金收入，以及保守的財務政策。抵銷駿馬一號REIT前述優勢的因素則包括：該信託基金不動產投資組合的地理區域與資產集中性風險，以及其尚短的營運記錄等。
駿馬一號REIT目前的不動產組合規模約為新台幣46.6億元，其包括的三棟大樓分別為：位於台北市的國產實業大樓（約占該信託基金不動產組合的43%）與中鼎大樓之部分樓層（約占38%），以及位於台北縣中和市的漢偉資訊大樓之部份樓層（約占19%）。該信託基金將由台嘉國際股份有限公司（台嘉國際）負責管理。台嘉國際係由嘉新國際股份有限公司（嘉新國際）與台灣工銀科技顧問股份有限公司分別出資51%與49%成立。嘉新國際為嘉新水泥集團旗下成員之一，且自1986年起負責管理該集團旗下的不動產。中華信評認為，嘉新國際擁有良好的不動產管理專業，但其不動產投資信託基金的營運記錄尚短。
駿馬一號REIT的投資組合雖具有若干程度的地理與資產集中性風險，但其整體資產品質良好。該信託基金的三棟不動產分別建造於1984年至1995年之間，其中中鼎大樓的屋齡雖然較長，已有23年，但該棟大樓座落在台北市敦南辦公商圈的精華商業區，且為中鼎工程股份有限公司（中鼎工程）的總部。另外，國產實業大樓則鄰近重要交通樞紐及運輸系統轉運站的台北車站；同時，國產實業大樓亦為國產實業建設股份有限公司（國產實業）與中興保全股份有限公司（中興保全）的總部所在。前述兩棟大樓於過去幾年均維持非常高且穩定的承租率。
駿馬一號REIT擁有優於平均水準但略顯集中的租戶結構。該信託基金的前三大承租戶分別為中鼎工程（約占該信託基金總租金收入的35%）、中興保全（約28%）、以及國產實業（約14%），三者合計達該信託基金總租金收入的77%。前述三大租戶的信用品質大致介於令人滿意至強健的水準。駿馬一號REIT主要租戶的租約期間為3年或7年不等，且其租金收入在較嚴格的租賃契約規定下，獲得相當程度的保障，根據租賃契約規定，租戶若提前終止租約，仍必須支付至租賃期間期滿時之應付租金全額。中鼎工程預定將於2009年遷出中鼎大樓，不過，以中鼎大樓所在的良好區位來看，因中鼎工程搬遷所造成的空置期間應可控制在6個月以內。此外，儘管漢偉資訊大樓過去承租狀況的波動較為明顯，但其租金收入應可在現有發起人（嘉泥建設開發股份有限公司與嘉新資產管理開發股份有限公司）承諾於該信託基金初始營運的前三年補足該大樓每年廠辦租金未達新台幣4,500萬元部分，而獲得支撐。
駿馬一號REIT計畫採取保守的財務政策，其槓桿比率（總借款對總資產比）以不超過25%為目標。假設該信託基金使用最高的槓桿比率25%以購入不動產，且該不動產的投資報酬率與現有不動產組合相同，則其2009年時的永久資本報酬率可達到4.4%左右，來自本業之現金流量對總借款比則約為12%。根據敏感性分析，若該信託基金之租金收入與不動產價值在2009年時均減少20%，則其永久資本報酬率與來自本業之現金流量對總借款比將分別降至3.8%與8%。此外，駿馬一號REIT的資產均未設定抵押，因此享有較高的財務彈性。
流動性
駿馬一號REIT的現金部位在2007年底時約為新台幣2.16億元，主要為租戶的押金及未發放的應分配收益。該信託基金還可以藉由提供其不動產做為抵押品的方式取得銀行額度，增加其流動性。 |
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